İstanbul’da
düzenlenen IAOM Avrasya Konferansı’nda konuşan
Peak Trading Research Araştırma
Direktörü Dave Whitcomb, son aylarda yaşanan zayıflığa rağmen küresel
tahıl piyasalarının yeniden yükselişe geçebileceğini söyledi.
Dave Whitcomb
‘Küresel Üretim ve Ticaret: Riskler ve Beklentiler’ başlıklı oturumda değerlendirmelerde bulunan Whitcomb, makroekonomik gelişmeler, hedge fonların pozisyonlanması ve mevsimsel fiyat hareketlerinin buğday ve mısır fiyatlarını yakın dönemde yukarı çekebileceği öngörüsünde bulundu.
TAHIL PİYASALARINDA HEDGE FON ETKİSİ
Whitcomb’a göre günümüz tahıl piyasalarının hızını artık ticari alıcılar değil hedge fonlar belirliyor. Whitcomb, “Hedge fonlar alım yaparsa fiyatlar yükseliyor, satış yaparsa fiyatlar düşüyor,” dedi. Fonların şu anda oldukça büyük kısa pozisyonlar taşıdığını belirten Whitcomb, ABD mısırında 230 bin, ABD buğdayında 100 bin, Fransız buğdayında ise 250 bin kontrat civarında açık satış bulunduğunu kaydetti. Yaptıkları regresyon analizine göre bu pozisyonların kapatılması halinde mısırda bushel başına 65 sent, buğdayda ise 40 sent artış yaşanabileceğini, bunun da fiyatlarda %10–20 arası bir ralli tetikleyebileceğini aktardı.
ZAYIF DOLAR VE PETROL ETKİSİ
Makroekonomik tablo da tahıllar için destekleyici sinyaller veriyor. ABD doları, yıl başından bu yana gümrük tarifeleri ve Fed politikalarının baskısıyla %10 değer kaybetti. Whitcomb, daha zayıf bir doların genel olarak emtialar için pozitif (bullish) olduğunu hatırlattı: “Doların zayıflaması, dolar bazlı fiyatları yukarı çeker ve ABD ihracatını daha rekabetçi hale getirir.”
Diğer yandan petrol fiyatları çok yıllık dip seviyelerinde, varil başına 70 dolar civarında seyrediyor. Whitcomb, “Petrol, emtia kompleksinin okul servisi gibidir” benzetmesini yaptı. 2021–22 döneminde olduğu gibi petrolün yeniden yükseliş trendine girmesi, tahıl piyasalarına da güçlü bir destek sağlayabilir.
MEVSİMSEL DÖNÜM NOKTASI
Whitcomb, tarım emtialarının tutarlı mevsimsel döngüler izlediğini de vurguladı. Yaz aylarında gerileyen fiyatlar, eylül itibarıyla genellikle toparlanıyor.
- Fransız buğdayı son 13 yılın 12’sinde eylül ortasından itibaren yükseliş gösterdi.
- Chicago buğdayı ise eylül sonlarında %92 oranında değer kazandı.
“Mevsimsel döngünün en alt noktasındayız,” diyen Whitcomb, “Tarih bize fiyatların yeniden yükselme eğiliminde olduğunu gösteriyor,” ifadelerini kullandı.
Tüm bu faktörleri birleştiren Whitcomb, tabloyu şu şekilde özetledi: Zayıflayan dolar, petrolün yükselme ihtimali, hedge fonların kırılgan kısa pozisyonları ve mevsimsel trendler. Bu yılın bu dönemi yükseliş için elverişli. En az dirençli yol yukarıya doğru. Hem buğday hem mısır fiyatları bu dönemde artma eğilimi gösterir,” dedi.
Whitcomb’a göre fonlar büyük kısa pozisyonlarını kapatmaya başlar ve makro koşullar da destekleyici olursa, tahıl piyasalarında güçlü bir toparlanma görülebilir. Bu da çiftçiler ve üreticiler için uzun süredir ihtiyaç duyulan bir rahatlama sağlayabilir.